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原油供應過剩多因素拖累油價 商品市場短期難再大漲

2018-12-19 09:27:41報告大廳(www.xtbdm.com.cn) 字號:T|T
主題詞:原油資訊
  報告大廳摘要:由于美國原油產量正在穩步增長,這使得一些投資者懷疑石油輸出國組織和俄羅斯等其它產油國計劃的減產是否足以推動市場趨于平衡。2019年仍將是動蕩的一年,全球經濟放緩和供應過剩的壓力仍可能會出現。

  由于美國原油產量正在穩步增長,這使得一些投資者懷疑石油輸出國組織和俄羅斯等其它產油國計劃的減產是否足以推動市場趨于平衡。2019年仍將是動蕩的一年,全球經濟放緩和供應過剩的壓力仍可能會出現。

  原油供應過剩多因素拖累油價

  分析人士指出,近兩個月來國際油價的劇烈回調受多重因素拖累。首先,原油供應過剩導致全球庫存膨脹。美國能源信息署(EIA)美東時間12月17日在月度報告中稱,到今年年底,美國七個主要頁巖盆地的石油日產量預計將超過800萬桶,預計明年1月份的頁巖油產量將增加13.4萬桶/日至816.6萬桶/日,接近歷史最高。另外,據路透社報道,美國原油期貨的交割地庫欣地區庫存在12月11日至14日漲超100萬桶。對此,Price Futures Group高級分析師菲爾·弗林指出,市場對此感到“非常緊張”,因為這一庫存數據加劇了對原油供給增多的擔憂。

  其次,全球經濟增長放緩擔憂打壓原油需求。繼國際貨幣基金組織(IMF)下調今明兩年全球經濟增長預期至3.7%后,美國、德國、日本等主要經濟體近期也陸續發布了不甚理想的經濟數據。近一周以來,德國、韓國、日本相繼宣布下調明年經濟增長預期:德國央行將2019年經濟增速預期由1.9%下調至1.6%,韓國政府將2019年經濟增長預期下調0.2%-0.3%至2.6%-2.7%,日本內閣府將2019年經濟增長預期下調0.2%至1.3%。隨著全球經濟增長放緩信號逐步顯現,由此引發的對經濟增長放緩的擔憂將加劇原油需求的疲弱態勢。

  最后,近期全球股市慘遭拋售,市場方向未明確,黃金等避險資產獲得投資者青睞,原油期貨進一步承壓。石油行業咨詢公司表示,股市的拋售也加劇了人們對全球經濟增長放緩、原油需求疲軟的擔憂,由于原油是一種流動性很強的資產,因而成為許多投資者拋售的優選。

原油資訊

  商品市場短期難再大漲

  伴隨全球原油價格弱勢,國內期貨市場原油主力合約1901已較10月10日的高點下跌近30%。從今年宏觀層面和供給層面來看,商品市場走弱是必然趨勢。很多大宗商品價格走勢與工業品下游需求變化有很大關系。從需求方面來看,今年國內宏觀層面支撐已經減弱。從供給方面看,今年冬季限產不再一刀切,供給力度相應增強。今年上半年,國內有色商品已經經歷過下跌過程,而近期,受限產減弱問題及地產市場遇冷問題負荷影響,黑色系商品也必然要開啟下跌過程。

  他認為,本輪大宗商品價格下跌是周期拐頭向下的體現,也是對前期利好刺激因素過度反應的修正。這一下跌過程會隨著國機經濟形式呈現緩慢下跌,不會出現斷崖暴跌的情況。不過從目前全球經濟形勢來看,未來兩年大宗商品市場都不會出現如同前兩年一樣爆發上漲的行情。

  業內人士認為,市場對2019年經濟悲觀預期較為一致。隨銷售下滑,房地產投資存在高位回落風險,基建增速受制于地方政府債務問題回升空間有限,居民消費受杠桿上升的擠壓,及貿易摩擦在四季度后對出口影響逐步顯現,傳統經濟增長引擎面臨全線走弱的壓力。

  業內人士也表示,展望下一階段,2019年上半年大宗商品易跌難漲。首先,供需矛盾邊際弱化,需求大概率偏弱。此外,原油價格下行,通脹預期走弱,大宗的流動性溢價回落。所以從這幾個方面的因素來看,大宗商品會面臨一個易跌難漲的下行壓力。

  業內人士認為,當前總體政策上,穩增長為第一位。政府很有可能將明年經濟增長率穩定在6%-6.5%。明年房地產投資、基建、制造業這三大需求雖然回落,但相對短期基本偏穩。預計相應政策力度也會大一些,包括減稅、轉向債發行、降準、降息。關于經濟增速形態問題,市場普遍預期二季度是個底,不過個人認為這種觀點過于樂觀,可能呈現逐季下行,2020年壓力也不小。

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